TDF 총정리

이번시간은 TDF의 모든것이라는 제목으로 TDF에대해 알아보는 시간을 가져 보겠습니다. 생소하실텐데요 쉽고 자세히 알려 드리겠습니다

 

TDF 총정리

 

 

목차

1.은퇴 준비를 위한 자산 배분

2.은퇴를 위한 TDF

3.글라이드패스

4.배분 비율과 수익률 차이

5.TDF 고르는 6가지 기준

6.과거 수익률이란 작은 단서다

 

 

 

1.은퇴 준비를 위한 자산 배분

 

은퇴 준비를 하겠다고 마음 먹었을 때 가장 중요한 첫 번째는 적은 금액이라도 퇴직연금 계좌에 꾸준하게 모으는 것이고  두 번째는 자산 배분 입니다. 만약 이미 은퇴에 가까운 나이라면 힘들게 모은 자산을 안전하게 관리하면서 가져가야 합니다. 

 

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위험자산보다는 안전자산의 비중을 높여 너무 무리하지 않는 선에서 투자와 관리를 지속하는 것이죠. 시장 분위기가 좋을 때 높은 수익을 가져다주는 위험자산은 언제나 유혹적이지만, 최근처럼 한국 주식이 급락해버리면 열심히 모아온 은퇴 자금이 위태로워지기 십상 입니다.

이와 반대로 아직 은퇴까지 20~30년의 시간이 있다면 위험자산을 이용해 적극적인 투자가 가능합니다.  물론 자신이 얼마나 위험을 감수할 수 있는 성향인지 이해하고 이를 바탕으로 위험자산의 비중을 조정해야 하겠지만, 일반적으로 20대와 30대일 때는 전체 자산에서 위험자산의 비중이 중년기보다 많아도 된다고 말하죠.일시적으로 시장이 급락할지라도 은퇴 시점까지 회복할 시간이 충분히 있기 때문입니다. 

모두에게 공평하게 적용되는 한 가지는 무엇일까요? 바로 시간 입니다.  시간이 흘러 나이를 먹으면서 모두가 점차 은퇴 시점에 가까워 지죠. 그렇게 은퇴 시점에 가까워지면 자산 배분도 그에 맞게 변경되어야 마땅합니다. 30대의 주식과 채권 배분 비율과 50대의 비율은 같을수가 없고 같아서도 않되죠. 시기에 따라 적절히 주식과 채권 상품을 사고 팔며 비율을 조정해야 한다는 뜻입니다.

대다수의 사람들에게 ‘주기적으로 리밸런싱하고, 위험자산과 안전자산의 비율을 조정하라'는 건 사실 지속 가능하지 않은 방법입니다. 솔직히 제가 생각해도 무리입니다. 그래서 등장한 은퇴용 투자상품이 바로 TDF(Target Date Fund) 입니다

2.은튀를 위한 TDF

TDF는 은퇴 시점을 정하고 투자하면 펀드를 운용하는 회사가 해당 시점에 맞춰 자산 배분을 알아서 관리해주는 상품을 말합니다.  따라서 보통 TDF 상품에는 숫자가 들어 있는데, 이 숫자가 바로 은퇴 연도를 뜻합니다 예컨데 내가 은퇴하고자 하는 시점이 2040년이라면 상품명에 2040이 들어간 TDF를 고르면 됩니다. 보통 TDF에 들어 있는 숫자는 2030, 2035, 2040처럼 5년 단위로 설정되는데요 따라서 자신의 은퇴 희망 시점과 가장 가까운 숫자를 선택하면 됩니다. 

문제는 많은 사람들이 TDF에 대한 이해가 부족한 채 무분별하게 투자하고 있다는 데 있습니다. 실제로 IRP 계좌를 보유한 한 30대를 인터뷰해보니 TDF2035 상품과 TDF2050 상품을 모두 보유하고 있었습니다. 자신의 은퇴 희망 시점을 고려한 것이 아니라 상품을 권유한 판매자의 말대로 여러 TDF를 구매한 탓이었죠. TDF가 만들어진 취지와 맞지 않을 뿐더러, 투자자가 투자 상품에 대해 이해하지 못한 채 돈을 넣어버린 잘못된 투자였습니다.

한국 시장에서 TDF 상품이 수면 위로 떠오른 이유는 다른게 아니라  바로 디폴트옵션(사전지정운용제도) 때문입니다.  오랫동안 저조했던 퇴직연금의 수익률을 개선하기 위해 등장한 디폴트옵션에는 TDF 상품이 매우 많이 포진되어 있습니다 심지어 주식 배분이 80% 가까이 올라가도 TDF는 안전자산으로 분류되는 특징이 있죠.

 

시간 흐름에 따라 은퇴 시점에 가까워질수록 안전자산 비중이 높아지면서 변화하기 때문입니다 은퇴 준비를 효과적으로 하기 위해서는 이러한 특징을 가진 TDF 상품을 적절하게 활용할 줄 알아야 합니다.

3.글라이드 패스

시간 흐름에 따라 알아서 자산을 배분해주는 TDF의 특징을 글라이드 패스(glide path)로 설명하곤 합니다.  글라이드 패스는 비행기가 착륙할 때 그리는 경로를 뜻하는 말로, 하늘에서 땅으로 부드러운 곡선을 그리며 착륙하는 모습이 은퇴까지 아직 많은 시간이 남은 사회 초년기에는 주식 비중이 크고, 은퇴 시기에 가까워질수록 주식 비중이 줄어드는 흐름과 매우 닮아 있습니다. 그래서  TDF에서의 글라이드 패스를 쉽게 설명하면, 가입 시점부터 은퇴 시점까지 시간 흐름에 따라 주식과 채권의 배분을 조정하는 방법이라고 설명할수 있겠네요. 시기에 따른 배분율은 사전에 정해져 있고, 그 비율에 따라 은퇴 시점이 가까워지면 TDF는 포트폴리오의 주식 보유량을 줄이고 채권 보유량을 늘려줍니다. 왜냐하면 이유는 간단합니다. 채권이 주식에 비해 위험이 적다고 판단하기 때문이죠.

다음 그래프는 미국의 자산운용사 블랙록(Black Rock)의 2040 TDF 자산 배분 현황을 보여주는 그래프 입니다. . 가로축에서 0은 은퇴 시점이고 5는 은퇴 시점 5년 전, 10은 10년 전을 나타낸것데요.  해당 포트폴리오의 2023년 상태, 즉 약 8년 정도 남은 상태를 보면 주식 비중은 약 55%이고, 은퇴 시점에는 40%로 줄어든 것을 확인할 수 있습니다.

 

출처:아이랩 글라이드

그래프처럼 주식 배분이 점점 줄어드는 스케줄이 바로 글라이드 패스다입니다.  글라이드 패스의 높낮이는 TDF를 만드는 회사마다 다릅니다. 어떤 방식의 글라이드 패스가 정답이라고 말할 수는 없지만, 모든 글라이드 패스를 만들 때 공통적으로 고려하는 몇 가지가 있습니다. 

첫째, 은퇴 시점이 가까워질수록 주식보다 채권의 비중이 높아집니다. 

둘째, 은퇴 시점이 가까워질수록 해외주식보다 자국 주식의 비중이 높아집니다.  은퇴에 가까울수록 외환 위험에 노출되지 않도록 자국 주식의 비중을 높이는 방식이 미국에서는 정석으로 됩니다.

셋째, 은퇴 시점이 가까워질수록 수익률이 높고 만기가 긴 채권의 비중이 줄고 수익률이 좀 낮더라도 만기가 짧은 채권의 비중이 높아집니다.

넷째, 은퇴 시점부터는 물가연동채권(미국에서는 TIPS), 원자재, 부동산 등의 자산이 많이 포함 됩니다. 

이와같이  글라이드 패스는 주식과 채권의 분배 비율을 담고 있기 때문에 TDF의 수익률을 좌우하는 매우 중요한 요소라고 말할수 있습니다. TDF 상품을 이해하는 데 가장 중요한 정보이지만 아직까지는 어려운 용어로 가득한 투자상품 설명서를 읽어야 파악할 수 있게 되어 있어서 투자자에게 가장 전달이 힘든 정보이긴 합니다. 

4.배분비율과 수익률 차이

TDF 상품별로 얼마나 주식에 투자되고, 채권에 투자되는지에 따라 매년 수익률이 달라지는데요 예를 들어 2024년 1월 1일부터 7월 31일까지의 수익률을 살펴보시면  물론 장기간 투자를 위해 만들어진 상품을 이렇게 단기간 수익률로 분석하는 방법은 상품의 본래 취지에 어긋날 순 있기는 하지만, 투자자들이 수익률 차이를 이해하는 데 있어서 중요한 부분이라고 생각합니다. 

출처:아이랩 글라이드

2040 빈티지인 TDF 상품들의 2024년 동안의 수익률을 보면 가장 좋은 수익률을 기록한 것은 ‘한국투자TDF알아서ETF포커스’로 7개월 수익률이 13.19%입니다 수익률이 가장 낮은 상품과 비교하면 무려 8% 넘게 차이가 나는데요

2040년을 은퇴 시점으로 타깃하는 경우에는 주식 배분율 차이가 최대 77%에서 최소 57%로 다양하기 때문에 상당한 차이가 날 수밖에 없는거죠. 이런 점을 이해한다면 같은 빈티지 안에서도 왜 이렇게 수익률이 다른지 이해할 수 있고, TDF를 고를 때 내가 주식에 더 많이 투자하고 싶다면 주식 배분율을 기준으로 상품을 고르는 방법도 가능한걸 알수있습니다

5.TDF를 고르는 6가지 기준

만약 내가 은퇴자금을 공격적으로 투자하고 싶다면 상품별로 주식-채권 배분율을 확인해보고, 주식 배분율이 높은 TDF를 고르면 됩니다. 이 배분율 차이는 곧 수익률, 변동성과 직결된다는 점, 또한  위에서 살펴본 수익률 순위는 2024년 상반기 한정이며, 투자 기간 전체의 수익률이 아니라는 것도 잊지 않아야 합니다!!!

 

출처 아이랩 글라이드

또한 나에게 맞는 TDF를 고르기 위해서는 조금 더 고려해야 할 사항들이 있는데요 6가지만 살펴보면 아래와 같습니다. 

첫째, 앞서 말한 나의 은퇴 시점

 

둘째가 주식 배분의 정도

셋째는 미국 주식에 어느 정도 투자하고 싶은가 

 

넷째, 수수료 차이를 고려해 패시브 펀드와 액티브 펀드 중 원하는 것을 선택한다. 

다섯째, 위험도 선택이다. 

여섯째, 은퇴 시점의 주식 배분율을 고른다. 

위와 같은 질문을 통해 자신의 계획에 맞는 TDF 상품을 찾아갈 수 있습니다. 이는  단순히 수익률만으로 상품을 고르기보다는 나의 성향에 맞춰 고르는 심층적인 방법이다.

6.과거 수익률이란 작은 단서다

상품을 고르는 데 있어서 과거 수익률은 중요한 정보 인데요. 과거의 수익률이 미래 수익률을 보장하지는 않지만 그동안 얼마나 잘해왔는지를 살펴볼 수 있는 중요한 척도이기 때문에, 광고만 보고 고르는 것보다는 낫다고 볼수있습니다. 수익률을 잘 비교하기 위해서는 내 펀드의 수익률만 살펴보는 것이 아니라, 같은 빈티지의 다른 상품이 동일한 기간에 얼마나 수익을 올렸는지 살필 것을 추천합니다. 이유는 앞서 살펴본 것처럼 똑같은 2040 타깃의 TDF여도 최소 5%에서 최대 13%로 차이가 있기 때문이죠. 만기를 채우지 않은 채 수시로 상품을 갈아타는 것을 추천할 수는 없지만, 만약 꾸준히 더 좋은 수익률을 내고 나에게 잘 맞는 상품이 있다면 당연히 바꾸어야 하지 않을까 생각합니다. 

 

이외에도 다양한 정보들도 있으니 참고해주세요~

 

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